洋河股份的经营分析,002304的经营分析

白酒股往往是市场最受关注的，好多人说白酒股很独特，要么忽然间翻几倍，要么跌到低谷。今天我们就来了解一下苏酒龙头股--洋河股份。

在讲解洋河股份之前，把白酒行业龙头股份的名单分享给大家，点一下，可以看到：建议收藏！白酒板块龙头股一览表

一、从公司角度看

公司介绍：洋河股份有限公司的位置是中国白酒之都江苏省宿迁市，它在我国八大名酒行列里，享誉全国。主营业务是生产、加工和销售洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒。

这三个维度可以体现出白酒行业的竞争力：产品力、渠道力和品牌力，我们下面就用这三个维度来具体讲解：

1. 产品力：

洋河的成功就该说一下它的营销创新。洋河股份给自己的定位是商务消费，主要的产品是蓝色经典系列，将男人的情怀作为推广的重点，目标人群包括社会成功人士、中产阶级、高级蓝领或即将进入这些阶层的人员。这些人群的消费能力也就使得蓝色经典系列必然是有品位的高档品牌。

2. 渠道力：

洋河股份拥有白酒行业内最大的营销网络平台。此外，公司地处于江苏，地处长江三角洲，经济发展情况非常不错，中高档白酒存在一定的市场，所以就市场基础而言，在江苏本地是很强的。自 2019 年开始，厂商的模式变成了"一商为主，多商配称"，终端的掌控力从而得到了加强，减少了对经销商的依赖，从而更好地铺货。

3. 品牌力：

洋河旗下的产品种类数目很多，产品线较长，有助于推行产品品牌化、品牌系列化的产品计划，海之蓝、天之蓝、梦之蓝等蓝色经典系列既可以被看作是一种产品又可以看成是一种品牌，在品牌推广上具有很大的优势。以后，公司将专注于中高端产品，转向全面升级产品，关联产品线的水平从而得到提升，获利能力有望变得更好。

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二、从行业角度看

从白酒行业光辉十年的发展情况来看，白酒是抗通胀、抗衰退的弱周期行业。一些不乐观的情绪是宏观经济增速放缓会短期带来的后果，但中国宏观经济的三个发展动力（城市化、同发达经济体的实际差距空间、政治体制进一步顺应经济发展）会持续提升经济的发展；另外，中产阶级壮大和人口红利均是有用的因素，所以说，现在行业的发展就以中低速平稳增长。

整体看来，眼光放长远一点，洋河股份是很不错的一只股。

但是文章的滞后性也是有的，若是需要知道关于洋河股份未来的行情，可以点下方的链接，有专业的投顾帮你诊股，分析一下高估了洋河股份的估值是还是低估了洋河股份的估值：【免费】测一测洋河股份现在是高估还是低估？

应答时间：2021-09-09，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

江苏洋河酒厂股份有限公司（苏酒集团）位于苏北古镇——洋河，面临徐淮公路，背靠京杭运河，交通畅达，酒业兴旺。

江苏洋河酒厂股份有限公司(苏酒集团)坐落于著名的中国酒乡--江苏省宿迁市洋河新区，公司资产总额193.67亿元，在岗员工27000余名，占地总面积近10平方公里，拥有洋河、双沟、来安三大酿酒生产基地和苏酒集团贸易股份有限公司，是中国白酒行业唯一拥有两大中国名酒、两个中华老字号和五枚中国驰名商标的企业，也是中国白酒行业技术实力最强、生产规模最大、现代化程度最高的集团之一。该公司于2009年11月6日在深圳证券交易所正式挂牌上市，成为江苏省白酒行业首家、宿迁市第一家国内中小板上市公司，股票代码为002304，简称“洋河股份”。2010年4月8日，宿迁市国丰资产经营管理有限公司将其持有的江苏双沟酒业股份有限公司40.59%的股份转让给洋河酒厂。至2011年3月20日，双沟酒业的股权全部转让给洋河酒厂。洋河、双沟的强强联合，组建苏酒集团。

据当代作家田茂泉介绍说，洋河大曲在唐代就已享盛名，尚可考证的历史已有四百多年，明末清初已闻名遐迩。当时曾有九个省的客商在此设立会馆，省内外七十多位商人客籍于此，竞酿美酒，使洋河镇的酿酒业更加兴隆繁盛。据《泗阳县志》记载，明朝著名诗人邹辑在《咏白洋河》中写到：“白洋河下春水碧，白洋河中多沽客，春风二月柳条新，却念行人千里隔，行客年年任往来，居人自在洋河曲”。清雍正年间，洋河大曲已行销江淮一带，颇受欢迎，有“福泉酒海清香美，味占江淮第一家”之誉，并被列为清皇室贡品。据记载，清乾隆皇帝第二次南巡时，在宿迁建有行宫，留住七天，品尝洋河大曲后挥毫留下了“酒味香醇，真佳酒也”的赞语。二十世纪初，洋河大曲的生产有了进一步的发展。

2002年，现任江苏洋河酒厂股份有限公司的董事长张雨柏前瞻性地提出了“绵柔型白酒”概念，随后经过近8000人次的消费者调研和持续不断的工艺创新，洋河率先推动白酒品质升级，突破白酒香型分类传统，强化酒体绵柔度，创新推出了绵柔型白酒。

绵柔型白酒的定位，是洋河第一次亮出了自身的真特色，是对其所具有的充满历史积淀、独具特色的产品核心价值的一次深刻挖掘与表达。事实证明，绵柔型白酒在白酒历史长河中具有划时代的意义。它的完美登场，使得洋河在众多竞争对手中脱颖而出，成为中国高品质白酒的引领者。2008年时，洋河的绵柔型白酒被写入国家标准。2012年，作为绵柔型白酒的代表作，洋河梦之蓝、绵柔苏酒技压群芳，先后荣获中国白酒“最佳质量奖”、“中国白酒酒体设计奖”、“中国白酒国家评委感官质量奖”等三项大奖，为中国白酒的品质升级与换代树起了一座丰碑。

洋河绵柔型白酒的卓越品质，离不开被誉为“中国白酒之都”的宿迁得天独厚的环境与历史悠久的工艺传承。尽管白酒行业内许多企业都在模仿洋河的“绵柔”，但正如白酒分析专家金佩璋所说：“通过色谱分析，发现洋河绵柔型白酒骨架成份的比例更加协调，这是许多酒厂不可复制的。

人活精气神，品牌也是如此。洋河独具特色的品牌形象和博大、高远的品牌诉求已经深入人心，塑造出了一种特有的品牌气质和精神内涵，所以广受推崇。

洋河一直锐意创新，积极打造特色鲜明的品牌文化。有品牌专家分析说，通过着力打造“蓝色文化”，洋河从品牌上给蓝色赋予了精英文化和无与伦比的高贵气质、充满激情。颜色塑造了大众对产品的“第一认知”，但在蓝色的外表下，不仅能看到成熟、稳重与专业，更能感受到洋河品牌表达的一种高远、博大的意境，一颗充满激情和蓬勃向上的心？?“世界上最宽广的是海，比海更高远的是天空，比天空更博大的是男人的情怀”。

更令人心潮澎湃的是，洋河还不断升华品牌文化，诠释“中国梦”，向国人宣扬一种积极进取、勇于担当，将个人价值与民族复兴融为一体的“中国梦”，倡导国人树立正确的价值观，坚持不懈追求梦想的实现。鲜明、独特的品牌文化，追逐着梦想的洋河以奋发图强、不断进取的精神，不仅激发着同行业和其他行业的奋进者，也感染着每一个熟悉他的消费者，造就了他作为当代中国人的一种精神品牌的崇高地位。

”近年来，洋河全力打造“绵柔型”白酒经典之作——洋河蓝色经典，面市以来销售增长迅猛，“蓝色风暴”愈刮愈猛，“蓝色魅力”已征服了越来越多的白酒消费者，并已成为竞争激烈的白酒市场中颇受关注的成功营销范例。2007年洋河蓝色经典单个品牌销售突破14亿元。有媒体认为，“蓝色经典”品牌的雄起，创造了白酒行业单个品牌的销售奇迹，是江苏酒业重振雄风的缩影。前国民党主席连战、亲民党主席宋楚瑜先后率团来访南京时，江苏省委都是用蓝色经典作为宴请用酒，蓝色经典被评为“最受消费者欢迎的品牌”。随着洋河品牌战略的完善和跟进，以及洋河大招商战略和全国化战略的实施与推进，“蓝色魅力”必将征服更多消费者，蓝色经典也必将取得更大的成功，推动洋河实现更大更快发展。

无锈钵 | 文

8月28日，老牌酒企洋河（002304.SZ）发布了2020年的半年报。

报告期内，公司实现营业收入134.29 亿元，实现归母净利润54.01 亿元，基本EPS为3.59 元。

这之中，刨开疫情对营收端的影响，近3.6元的每股收益，或多或少仍然展现出了这一品牌在资本市场上的竞争力。

更重要的是，伴随着此次中报的发布，身处转型期的洋河也为外界提供了一个窥测的窗口，所有人都迫切想要知道，这家 历史 悠久的酒企，在当下的前景究竟如何。

首先，对于洋河此次营收端的数据，少部分人给出的评价是“不及预期”。

但在对中报数据和白酒行业的深入研读之下，不难发现，这一评价更多是外行蜻蜓点水式的囫囵判断。

谁的预期？什么预期？

纵观此次一系列中高端白酒品牌的半年报，不难发现，除了茅台、五粮液这两家“懂得都懂”的企业，绝大部分品牌营收都或多或少有所下降。

这之中，泸州老窖上半年卖了76个亿，跌了4.72%，古井贡酒卖了55.20亿元，跌了7.82%。

这并不意外，毕竟，酒还是用来喝的，不是每个品牌都能像茅台酒那样炒成金融期货。

熟悉白酒行业的人都知道，白酒市场、尤其是中高端白酒背靠的是以礼品、餐饮为代表的社交场景，在疫情的黑天鹅下，社交活动被大幅压缩，酒也自然难卖。

从这个角度来说，所谓的洋河营收“不及预期”这个说法，完全没有逻辑。

回到洋河自身，熟悉这家企业的人也都知道，洋河的去库存改革早在2019年下半年就已经开始。

这里所说的改革，实际上就是清理洋河自身和供应商那里积存的老款产品，从而为新产品的全面铺货打下基础。

可以说，单按时间线来看，当前的洋河是处于转型期，一方面，旧产品的库存还没有彻底释放，另一边，新产品的预付款还没开始。此消彼长之下，财报的数据自然不会特别好看。

尽管如此，洋河的这份半年报里，也仍然不乏一些“亮点”存在，Wind数据就指出，洋河平均每股3.6元的收益仅次于茅台，高居行业第二。同时，其净资产收益率、净利率等关键财务指标也均位居前列。

而这，还只是洋河转型期间释放出来的一小部分讯号。

还是那句话，没有企业能够一帆风顺，与其先入为主去判断，不如将目光放在后续变革的结果上。

企业的经营之旅不可能一帆风顺，这也是我们需要越过表象做深入思考的原因。

一份半年报、年报里的营收数据，远远无法定义一家公司的投资价值；恰恰相反，对于敏锐的投资者来说，优质企业的内部调控休整，反而会成为他们进场的最佳时机。

这一点在洋河身上也是一样，相较于人云亦云的评述，更重要的是厘清这家企业背后的商业逻辑，即弄明白一件事：

洋河究竟是不是一家值得投资的企业。

我们不妨先从行业角度分析：

从长期来看，白酒市场的 优质 离不开食品饮料板块整体的强势表现。 作为强刚需市场，食品饮料领域与日常生活息息相关，并且主要以内需为主，在当前经济内循环的背景下，具备着高度的业绩确定性，值得长期配置。

近期涨幅也证明了这一点，不止是茅台等一众酒企，伊利股份、涪陵榨菜、双汇发展、海天味业、恒顺醋业、中炬高新、安井食品、绝味食品等也都创下 历史 新高。

与此同时，随着疫情影响的逐步退却，加上下半年的中秋节、国庆节等诸多节点，高端、次高端白酒的基本面势必将会迎来反转。

在此基础上，与其说疫情对酒企造成了一定的冲击，不如说对是白酒行业完成了一轮洗牌，而伴随着一大批区域性的、抗风险能力不足的中小酒企退出牌桌，白酒中高端品牌的腾挪空间还将被进一步拉大。

这也意味着，决定着中国白酒企业新一轮竞争的关键词，一个是品牌力、另一个就是铺货量。

未来，谁的品牌故事讲的更好，谁能在全国范围内铺开更多销量，谁就能笑到最后。

这两点上，洋河的优势依然存在。

首先是品牌力，早在半个月前，全球权威品牌价值评估机构Brand Finance在英国伦敦发布“2020全球烈酒品牌价值50强”榜单中，洋河就以高达76.66亿美元的品牌价值高居世界第三。

而在铺货量上，半年报数据也表明了洋河拓展市场的野心。

数据显示，疫情期间，洋河省外销售收入较同期提高1.02%，达到50.56%，白酒“出省”的背后，洋河这一发源于江苏的老牌酒企，正在逐步尝试摆脱过往的地域标签，发力全国中高端白酒市场。

从这个角度来说，未来，投资白酒、投资洋河的逻辑依然成立。

更重要的是，对于洋河这家企业的未来，洋河人自己也是信心满满。

“人生像是骑自行车的旅行，要想平衡必须向前。”

前不久的“梦之蓝M6+经济发展论坛”上，洋河股份常务副总裁、集团贸易董事长、党委书记刘化霜分享了爱因斯坦曾说过的这句话。

撇开疫情对白酒行业的冲击，单联系半年报看，这句话其实在某种程度上讲概括了洋河近年来的发展战略：“向前”与“平衡”互补。

在“向前”上，这半年来，洋河一直凭借着自己的尖刀产品“梦之蓝M6+”，不断加码布局高端市场，并一路向前进行了品牌、营销、渠道等系列创新与变革。

这里的“梦之蓝M6+”，是洋河于2019年战略性推出的一款产品，相较于原先的“梦之蓝M6”，这一产品在此基础上进行了品质、规格、形象、防伪四重升级。

截止目前，“梦之蓝M6+”已经完成在全国市场渠道、团购的招商市场销量稳步上升。

除此以外，洋河还不断致力于在前进过程中寻找企业经营的“平衡”，借助于“厂商一体化”的战略，过往公司高速前进过程中遗留的弊端正在被逐一修正。

首先是调整整个营销体系，如果说，过往的洋河经销特点是“大品牌、小团队”，那么现在的洋河，则是不再追求经销商的数量和渠道的无限细化，而是转而在“一商为主，多商配称”理念的指导下，开始在全国范围内组建优质经销商团队。

其次，在有了初具战斗力的经销团队之后，洋河还在通过季度返利和年度返利等一系列措施反哺经销商团队，从而为实现渠道优化、库存控制打通环节，并更进一步提升整体产品的价格和渠道利润。

最后，为了保证经销商团队的凝聚力，洋河还在努力创建“亲商、爱商、重商”的和谐营销生态，通过组织旗下经销商观看江苏卫视的跨年演唱会，和“天问一号”发射等多项活动，激发团队的向心力和创业激情。

从这个角度来说， 洋河当前反映在财报数据上的“降速”，并不是源于外部风暴的阻力，而是内部调整和修正的“空中加油”。

巴菲特讲过，投资方法里，最好的一种就是买完股票之后，五年都不再去交易所。

这背后，投资、尤其长期投资，需要的不仅是眼光、还有信心和定力。

而对于变革尚不满一年的洋河来说，市场仍然需要更多耐心和宽容，不妨让它加满油后，再飞上一阵子。

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