战略思想
在长大方式上，从投资新建为主向投资新建与兼并重组并重转变；
在产业布局上，从内陆发展向沿海发展和国际化经营转变；
在自主创新上，从核心技术的“追随者”向“领跑者”转变；
在对外输出上，从单一的产品输出向技术输出和管理输出转变。
战略目标
到2015年，年产钢进入世界钢铁行业前10位，成为钢铁业特强、多角化产业协调发展，具有国际竞争力，能够引领世界钢铁工业发展的特大型跨国集团。
总体发展战略
壮大钢铁主体：实施资本运作，构筑核心优势，做强做大采矿、黑色金属冶炼及加工，钢铁贸易和冶金工程技术服务三项主业。
实施多角化经营：发展装备制造、建筑施工、耐火材料生产等相关产业，使之成为具有相当经营规模和较强竞争能力的经济效益增长点。
拓展国际化经营：以优化和延伸产业链为核心，完善国际化经营体系，充分利用国际国内两个市场和两种资源，拓展发展空间。
实现可持续发展：发展循环经济，做到规模扩张、结构调整和挖潜增效相结合，经济效益、生态效益和社会效益相统一。
发展规划重点
⑴加快鞍山、营口鲅鱼圈、朝阳三大钢铁基地建设，优化产业布局。
⑵提升国际竞争能力、资源整合能力，推进联合重组，提高钢铁主业的综合竞争力。加强和完善产业链建设，对原材料、生产、销售各个环节实施一体化管理；充分利用鞍山区位资源优势，加强国内外铁矿石、煤炭等战略资源开发，为企业中长期发展提供资源保障；从战略布局的角度，加强海内外钢铁厂的兼并重组和建设。
⑶提升自主创新能力，形成核心技术优势，在钢铁行业关键、共性技术和可持续发展支撑技术领域实现新的跨越，在高附加值、高技术含量产品开发领域取得新的突破。
⑷推进管理创新，以客户需求为驱动，以价值创造为导向，以竞争力提升为核心，以战略管理为主导，通过组织再造和流程再造，建立科学高效的现代管理模式。
⑸实现节能减排，开发应用先进的节能环保技术，改造现有的生产工艺装备，建设生态文明型企业。
⑹提升企业文化，以“ 创新、求实、拼争、奉献 ”为核心，不断丰富和发展具有时代特征的企业文化内涵。 自主创新是企业核心竞争力的体现。早在鞍钢恢复生产后，广大职工就开展了增产节约、技术革新和合理化建议活动，“万能工具胎”、精轧机“反围盘 ”、“快速炼钢法”等一大批新技术涌现出来，使当时的鞍钢跻身世界先进行列。
到了“九五”以后，鞍钢的创新达到一个新的高峰。这一时期，鞍钢结合自身实际，始终坚持以我为主，致力于加强原 始创新、集成创新和消化吸收再创新，取得了一批具有自主知识产权的重要成果，实现了自主集成转炉、连铸、热连轧、冷连轧等生产线，成功掌握了热连轧、冷连轧等钢铁核心工艺技术，并成功输出到凌钢和济钢，可谓成果倍出。在此基地上，成功建设了鞍钢鞍山基地西部500万吨板材精品基地和鞍钢营口鲅鱼圈基地。
产学研销一体化的产品创新机制，使鞍钢开发出一大批具有世界竞争力的产品。鞍钢形成了以上述高端产品为主导的热连轧钢板及钢带、冷轧薄钢板及钢带、涂镀板、宽厚 板及中板、冷轧硅钢、大型轨梁、无缝钢管和线材八大精品系列。在品种、规格、材质方面覆盖汽车用钢、石油用钢、铁路用钢、桥梁及建筑用钢、电力用钢、交通运输用钢、轻工家电用钢和军工用钢等各个重要应用领域。成为目前国内能够生产高档汽车面板的钢铁企 业之一和全球最大的集装箱钢板供货企业。
创新体系建设
通过多年的发展，鞍钢集团形成了产、学、研、销一体的自主创新体系，即以研发机构为主导，以主体厂矿为依托，以市场为导向，以国家级院校所 为协作，以知名专家为支撑，能充分调动科技人员积极性的自主创新体系。
成立了由两院院士和国内钢铁行业著名专家组成的技术咨询委员会，参与鞍钢集团重大自主创新项目和中长期发展规划的咨询 工作。对科技重大项目实行分层目标管理，明确技术开发和产业转化的目标，确定投入产出目标责任，将新产品开发、技术指标、自主知识产权及科技成果等内容纳入考核评价体系。通过加强与国内外科研机构，知名学府和先进企业开展高水平、深层次的合作与交流； 强化从源头到终端、从局部到整体的全员、全方位、全过程的闭合科技管理工作；完善科技人员工作业绩评价办法，实现了科研资源共享，最大限度地发挥科研资源的协同效用，推进了科技创新体系建设和前沿技术研究工作。 企业发展战略，注重节能减排和环境保护，树立循环经济发展理念，积极开展绿色制造工艺技术的研究与应用，探索世界钢铁工业发展的新概念工厂模式，建设资源节约型和环境友好型企业。坚持技术进步与环境保护、节能减排同步进行，淘汰落后生产工艺和技术装备，铁、钢生产实现了大型化、连续化和现代化，废水、废气、废渣实现再资源化，从源头上减少污染物排放促进节能降耗。积极生产高强钢、耐候钢等一大批长寿高效的“绿色产品”。鞍钢用实际行动较好地破解了企业发展与资源环境之间的矛盾，呈现出产量规模扩大污染大幅度下降的良好局面。今日的鞍钢已成为天蓝水碧，树木成林，绿草茵茵，鸟语花香的花园式工厂。
污水处理
采取系统内部水循环和系统间串接使用等方式，提高水资源循环利用效率，改造水净化和循环系统，建成集中工业污水处理厂，处理后的水作为生产补充水回用生产中。收集尾矿库溢流水用于矿山复垦灌溉。在2003年鞍钢完成了辽河流域水污染治理任务，结束了选矿废水污染河流的历史。 鞍钢鞍山基地
鞍钢鞍山基地位于辽宁省鞍山市，为鞍钢集团公司总部所在地。
鞍钢鞍山基地始建于1916年，前身是鞍山制铁所和昭和制钢所。1948年鞍山钢铁公司成立，经过60年的建设发展，鞍山基地具备从采矿、选矿、炼铁、炼钢到轧钢综合配套，以及焦化、耐火、动力、运输等单位组成的大型钢铁生产企业。主体生产工艺和技术装备达到国际先进水平，具有年产钢1600万吨的综合生产能力，形成了从热轧板、冷轧板到镀锌板、彩涂板，冷轧硅钢、重轨、无缝钢管、型材、建材等完整产品系列。
鞍钢鞍山基地包括东部1100万吨老区和西部500万吨精品板材基地。对于东部1100万吨老区，“九五”以来，鞍钢坚持用高新技术改造传统产业，通过实施“平改转”、“全连铸”、提铁降硅、全冷矿入炉等，创造性地探索出了一条“高起点、少投入、快产出、高效益”技改之路，新建了具有世界先进水平的 焦炉、高炉、冷轧、镀锌、彩涂板、冷轧硅钢生产线，形成了从热轧板、冷轧板、冷轧硅钢到镀锌板、彩涂板的完整产品系列。完成了大型厂、厚板厂、无缝厂的改造，使从矿山、焦化、炼铁、炼钢、连铸到轧钢全流程的工艺装备全部达到国内同行业领先水平，为产品质量的提高和品种结构的优化奠定了坚实的基础。
在加速老区改造的同时，鞍钢西部500万吨钢精品板材基地建设于2004年11月得到国家发展改革委员会正式批准。项目包括炼铁、炼钢、连铸、热连轧、冷连轧等为一体的高效、紧凑、节能、生态保护型的短流程生产线，能够年生产铁520万吨、钢500万吨、钢材460万吨。工程于2006年5月17日正式竣工投产。
鞍钢西部500万吨钢精品板材基地集鞍钢自主技术创新之大成，所有大型设备均实现国产化，拥有完全的自主知识产权，整体技术工艺达到国际先进水平。建成后，使鞍钢成为以汽车板、家电板、集装箱板、造船板、管线钢、冷轧硅钢等为主导产品的精品板材生产基地，总体生产规模、产品结构和技术装备达到世界先进水平，跻身最具国际竞争力的钢铁企业行列。
至此，鞍钢鞍山基地改造和建设基本完成，整体装备水平跃入世界先进行列，总体产量规模达到1600万吨。
鞍钢鞍山基地全面通过ISO9002质量体系认证，船用钢通过9国船级社认证，石油管通过API 认证，建筑材料获英国劳氏公司CE标志认证书。鞍钢股份公司和鞍钢集团矿业公司两大主体单位。鞍钢股份公司为鞍钢集团控股上市公司，分别在深圳和香港上市。鞍钢集团矿业公司为鞍钢集团全资子公司。
鞍钢营口鲅鱼圈基地
鲅鱼圈钢铁项目位于辽宁省营口市鲅鱼圈区，是鞍钢全流程自主设计、集成、施工建设的一座现代化精品钢材生产基地。拥有能源动力、焦化、烧 结、炼铁、炼钢、轧钢以及原料仓储、成品码头、水库、铁路运输、理化检验等公辅配套设施设备，具备年产650万吨铁、650万吨钢、200万吨宽厚板和450万吨热轧板等系列钢铁产品的生产能力。主要生产未来市场需求有较大增长空间的高档次、高附加值的高强度板、 造船板、舰艇板、桥梁板、容器板、工程机械板、管线板等专用中厚板及高端热轧薄板等精品板材，满足建筑桥梁结构、造船、机械、压力容器和管线等行业对高质量宽厚板及薄规格品种板材的需求，将板材产品生产规模化、系列化、高附加值化。特别是建设素有“轧 机之王”、世界上最大规格的5500mm宽厚板轧机，填补了国内空白，产品满足了国民经济的特殊需要。
鞍钢鲅鱼圈钢铁项目的建设坚持自主创新与集成创新相结合，加强集成创新和消化吸收再创新，大力应用了具有自主知识产权的技术及国产装备。在项目建设的各个系统各个领域大量运用鞍钢自主创新和自主集成成果，实现了重点领域和关键 环节的一系列新突破，成为中国首个自主设计、技术总负责、工艺技术最先进、装备水平和产品档次最高的现代化全流程钢铁厂。
鞍钢鲅鱼圈钢铁项目建设的目标定位于世界一流钢铁精品生产基地和具有行业引领意义的实践循环经济与可持续发展的绿色概念钢铁工厂。在建设过程中，全面落实“减量、再利用、循环”的循环经济“3R”原则，通过技术装备大型化、现代化，全面实现清洁生产工艺，通过循环经济运行模式 ，最大限度地增强对铁素资源、能源、水资源和固体废弃物的循环和再利用能力，年自发电量比例达到56%，水循环利用率达97.8%，固体废弃物的综合利用率达到99.3%，从根本上解决发展与环境的矛盾冲突。积极推进太阳能、风能、海水淡化等新能源的开发利用， 在厂区安装3台风力发电机组，年总发电量将达到825万千瓦时。在7处办公楼安装太阳能加热设备，解决现场职工洗浴用热水。研究实施海水淡化，满足鲅鱼圈分公司办公大楼及管控中心的生活用水及杂用水需求。使鲅鱼圈钢铁项目清洁生产指标达到国际先进水平，成为名副其实的绿色钢铁概念工厂。
2006年5月17日，国务院正式批准鞍钢鲅鱼圈钢铁项目，2008年9月10日正式投产运行。该项目的建成投产，优化了鞍钢产品结构和产业布局，全面增强鞍钢产品的竞争力，全方位满足用户在品种规格方面的不同需要，对辽宁实施“五点一线”发展战略和振兴东北老工业基地具有重大意义和影响。鞍钢鲅鱼圈基地由鞍钢股份公司鲅鱼圈分公司管理。 走出国门，实施国际化经营，不仅是企业做大做强的需要，也是鞍钢人放眼世界的不懈追求。
自1981年产品走出国门，鞍钢开始了并不平坦的国际化之路。90年代以后，随着鞍钢的发展，进出口贸易总额有所增加。并且开始海外资源的探索，成立了鞍澳合资公司。同时，在全国冶金行业较早地开始了从印度、巴西采购进口铁矿。钢材出口量逐渐增加超过百万吨的量级。进入新世纪，鞍钢以产品出口为先导，逐步加大国际化经营的力度，使鞍钢一大批具有国际竞争力的高附加值产品，如重轨、船板、冷轧板、无缝钢管、镀锌板、彩涂板、冷轧硅钢等成功走进国际市场，成为包括德国大众、 美国通用、韩国现代造船等众多国际知名企业的全球供货商，用户遍布美国、英国等30多个国家和地区。出口总量在全国同行业居于前列，出口创汇额从1982年的1957万美元提高到2008年的23.02亿美元。鞍钢产品的国际影响和信誉进一步提高，鞍钢正在成为一个名副其实的世界品牌。
与此同时，鞍钢加快营销网络全球布局，先后建立香港公司、澳大利亚公司、欧洲公司、美国公司、韩国公司、日该公司、印度公司、中东公司等10个海外公司。同时加强国际化产业链布局，在西班牙与英国斯坦科公司合资建有鞍钢西班牙有限公司，收购意大利维加诺公司60%的股权，使鞍钢拥有首个海外钢材加工中心。
此外，按照国家钢铁产业发展政策的要求，统筹考虑资源与市场，鞍钢积极实施“走出去”战略。通过资本市场的动作，成为澳大利亚金达必公司第一大股东；与美国GE公司、韩国STX公司、比利时贝卡尔特、英国维苏威、日本美达王集团等国际知名企业进行战略合作。 鞍钢已经发展成为一个以钢铁为主体的大型企业集团。在机械制造、工程建设、电气、设计、耐火、矿渣、自动化、综合利用等领域，形成了富有特色和一定竞争优势的产业。在钢铁主业大发展的同时，鞍钢将这些原来依附主业的辅助产业也列入发展规划，形成多角化发展的战略格局。
在装备制造工艺技术和新产品的研发方面，鞍钢已形成了冶金成套设备、水电产品和专项产品三大类产品格局，产品出口到日本等国家和地区。成功地为三峡电站试制出70万千瓦水轮机下环，具备了生产大型先进水轮机部件的能力，改变了此类部件依赖进口的局面。
鞍钢按照与世界先进企业一起“登山”的原则，频频与世界顶级企业展开合作，在“非钢”领域寻求突破。与比利时贝卡尔特集团建立战略合作伙伴关系，成立合资公司，专门生产及销售高附加值的优质轮胎用钢帘线。与通用电气公司缔结战略伙伴关系，以提升自身在低压电器产品制造和生产组装方面的能力。与维苏威中国控股有限公司合资组建耐火材料公司，共同开发静压耐火材料和功能性耐火材料等高品质产品。这些举措，不仅盘活了原有非钢产业资产，而且为鞍钢发展找到了新的增长点。
筹资渠道和方式一般使用融资方式，借钱的方式融资，以及银行贷款，资产抵押贷款，流动资产的管理就要算好融利的多少，费用的控制在于你团队的管理，要精打细算。（
3
）在信贷的投放上，根据市场行情及公司目前的现状，优选出有销售市场和发展前途的
男装部、女装部、饮食服务公司等八个部门给予支持，实行资金封闭运行管理方式。投入贷款
320
万元。
该分行的信贷支持遵循
“总量控制、
滚动支持”
的原则，
总额度严格控制在限额之内，
按月度计划和合理的商品采购计划使用贷款。
（
4
）在信贷管理上，要求客户经理对贷款支用和销售收入分别建立台账、逐笔登记，具体
明细到所支持的经营部门。
（
5
）在信息反馈上，要求客户经营按月向三峡分行信贷管理部门报送公司三张主要财务报
表、书面分析材料及重大经营动态信息。
（
6
）制定了对该企业进行信贷支持所要实现的年度工作目标，即在信贷经营上，要求货款
及时收回，在生产经营上，要求企业全年实现止亏目标，并规定了具体的减亏进度。
经过两年多的封闭运行，该公司终于步入正轨，全面达到实现了扭亏为盈，并且偿还了贷
款。从本案例我们看到，长期借款筹资的优点在于：
（
1
）筹资速度快。贷款合同由借贷双方协
商签订，无须经过诸如国家金融管理机构的批准，手续较为简单。由于不必进行证券发行过程
中的报批、宣传、印刷、发行等步骤，大大的节约了时间，使企业能够较快的取得资金。本例
筹资仅仅用了两周时间。
（
2
）借款成本低。首先，长期借款由借贷双方直接商定，不必经过证
券机构，省去了可观的宣传费、印刷费这些费用；其次，贷款利率比较低，
1998
年
12
月
7
日公
布的我国长期借款利率为：
1~3
年，
6.66%
；
3~5
年，
7.20%
；
5
年以上，
7.56%
。并且长期借款利
息还可以在所得税前支付，使企业更加减轻了利息负担。世界上大多数国家都规定负债免征所
得税。我国《企业所得税暂行条例》中也明确规定：
“在生产经营期间，向金融机构借款的利息
支出，可按照实际发生数扣除。
”
（
3
）不必公开企业经营情况。企业的经营情况一般都属于商业
秘密，企业不愿让很多人知晓。无论是发行债券或股票都将公开本企业的经营情况，而长期借
款筹资仅仅把企业的经营情况告知银行，扩散面极小，对企业本身几乎没有影响。另外，长期
借款的优点还有：
（
4
）有杠杆效应，如果企业借入款项后可以保持投资收益率大于长期借款的
利率，那么企业将获得财务杠杆的利益。
（
5
）借款d性大。企业可以通过密切银企关系，在需
要资金时增加贷款，不需要资金时还款。此外，企业在借贷合同中与银行规定的还款期限、利
率、偿还方式也不是一成不变的，企业可以根据财务状况的变化与银行进行变更。长期借款的
缺点在于：
（
1
）限制条件多。发放贷款的银行为了贷款的及时收回，保护其自身的利益，在与
企业签订贷款合同中通常加入了大量的限制性条款。这些条款影响了企业未来的筹资、经营、
投资活动，在某种程度上限制了企业的发展，资金的利用效率也随之降低。正如本案例中的措
施二和六。
（
2
）筹资数量少。本案例中公司仅贷款
320
万。因为债券和股票是在公开市场上发
行的，面对的是数以亿计的社会大众，而长期借款的资金提供方是银行等金融机构，相对于公
众来说所能提供的资金是比较有限的。
（
3
）筹资风险高。企业有固定的利息和本金的偿付负担，
在经营状况不佳时，有可能导致无法偿还借款，进而被提起诉讼，直至破产。
2.
债券。债券是指企业以筹集资金为目的，依法向投资者出具的在一定时期内按约定的条
件履行还本付息义务的一种有价证券。利用股票筹资，只有批准实行股份制的企业才能发行股
票，而债券这种筹资方式是任何有收益的企业都能采用的。债券筹资的优点在于：
（
1
）筹资成
本低。
（
2
）保障控制权。债券持有人只是债权人，没有参与企业的经营管理决策的权力，只能
每年从企业获取固定的利息。
（
3
）可发挥财务杠杆作用。债券筹资的缺点在于：
（
1
）财务风险
大。与长期借款类似，债券筹资也有固定的本息支付的财务压力。
（
2
）限制条件多。债券筹资
的限制条件比长期借款融资租赁等筹资方式的限制条件更为严格，连数量上也有限制，如：根
据我国有关法律规定，企业发行企业债券的总面额不得大于该企业的自有资产净值。
3.
融资租赁。融资租赁是指与租赁资产所有权有关的风险和报酬实质上已全部转移到承租
方的租赁形式。融资租赁是
20
世纪
60
年代世界金融创新潮流的产物。现在，融资租赁已成为
仅次于银行信贷的第二大融资方式。
根据
《世界租赁年报》
（
1996
）
年资料，
在几种融资方式中，
融资租赁方式的融资总量居第二位，仅次于贷款。
60
年代，融资租赁业进入主要西方国家并逐
步国际化，我国的融资租赁业起步于
80
年代，经过十多年发展形成一定的规模，并对经济发展
起了一定的支持和推动作用。拿鞍钢来说，长期以来，鞍钢面临着生产设备急需改造，而资金
却严重短缺的困难局面。由于国家财力有限，每年能用于企业技术改造的资金远远不能解决这
一困难，传统的融资方式难以满足企业技术改造的需求，特别是外汇资金供给缺口很大，无法
满足实际需求。融资租赁就是拓展利用外资的途径，为企业的技术改造开辟一条新的融资渠道。
将引进的外资用于鞍钢技术设备的改造上，改善和提高生产工艺水平，促进产品结构的调整，
增强企业在国内外市场的竞争力。目前鞍钢主要是采用回租租赁形式，它有利于企业盘活现存
资产，提供融资便利，解决企业资金不足的困难。回租主要是物件的所有人将该物件卖给出租
人，出租人支付了货款后取得了该物件的所有权，然后，物件原所有人以承租人的身份，向出
租人租赁该物件，根据双方签订的融资租赁合同，在约定的期限内分期归还租金，直至重新取
得物件的所有权。鞍钢采用融资租赁形式在企业技术改造过程中取得了很好的效果。鞍钢宽厚
板轧机改造、半连轧
1780
机组改造部分设备就是采用这种形式缓解了因资金短缺、到位晚，影
响工程进度的矛盾。他们的具体做法是
:
根据当期购买设备用资金缺口的多少，及调整工程概算
后投资方预期的资金到位时间
,
向租赁公司提出融资金额及融资期限，租赁公司一般在
30
天左
右即能完成资信及项目调查，并签订租赁合同，然后，租赁公司即可按我们的要求付出货款，
使设备供货人能及时得到货款，并按时发货，保证工程进度不受影响。引进宽厚板轧机，合同
总价款
35
亿元，约合
2300
万美元。当时，对于鞍钢来说，自筹解决外汇资金引进设备是相当
困难的，所需要的外汇资金也很难在短时期内筹集到，鞍钢在国家计委和冶金部协调下，通过
实华租赁公司采用回租形式融资
2300
万美元，使设备按期安装、投产，之后分多年还清。宽厚
板项目的建成，填补了当时东北地区板材市场上的空白，改善了鞍钢钢材品种结构，增加了鞍
钢在国内外市场上的竞争力。半连轧
1780
机组改造则是鞍钢打翻身仗的决定项目，为提高鞍钢
产品质量、开拓国内外市场奠定了基础。结合上例，我们总结融资租赁筹资的优点有：
（
1
）筹
资灵活性强。融资租赁可以避免其他负债筹资方式中限制性条款的约束，使企业得到了更大的
自主经营的空间；另外，融资租赁筹资速度快，本案例中只用
30
天鞍钢便取得了大量的设备，
比借款购置设备更迅速、更灵活，因为融资租赁是筹资与设备购置同时进行，可以缩短设备的
购进、安装时间，使企业尽快形成生产能力，有利于企业尽快占领市场，打开销路。租赁的形
式也是多种多样，企业可以根据需要选择最有利的形式，并且企业可以通过租赁公司来选择多
样的资产，选择面要比自己购买宽的多。
（
2
）有利于保存企业举债能力。由于融资租赁不直接
改变企业的资本结构，不增加企业的负债，因此不直接影响企业的举债能力。另外，
（
3
）可以
获得减税的利益。我国的所得税法规定，承租方对融资租赁租入固定资产，视同自有资产一并
提取折旧；承租方支付的手续费、利息、折旧等可在支付时直接扣除。这样看来，融资租赁所
发生的上述费用是作为费用计入成本，从而抵减所得，因而得到了减税的收益。
（
4
）承受的风
险低。随着科技的不断进步，设备陈旧过时的风险很大，而通过融资租赁形式取得的资产则可
以回避陈旧过时的风险。因为融资租赁合同通常都规定，承租人在经过催告后在合理期限内仍
不支付租金的，出租人有权收回出租物。如果承租人发现所租的设备已陈旧过时，则可以通过
拒付租金让出租人收回设备。融资租赁的缺点在于：
（
1
）租赁成本高。由于出租人所承受的风
险大，必然要求较高的回报，导致融资租赁的租金要比债券和借款的利息高。每期固定支付的
租金也有可能成为一项负担。
（
2
）利率变动的风险。我国政府为了刺激消费近几年七次降低利
率，在租赁期间，如果利率继续下调，但承租人仍需按照合同规定的利率支付租金，就享受不
到利率降低的好处。
（
3
）租赁契约一般规定：未经出租人的同意，企业不得擅自对租入的资产
加以改良，因而企业只能在设备原有的生产能力下组织生产，这会使企业的发展受到限制。
4.
普通股。普通股是股份有限公司依照法定程序发行的，用以证明其持有人对公司所享有
的平等权利的书面凭证。随着国有企业改革的不断深化和发展，股份制已作为国有大中型企业
基本的组织形式。到今年
9
月份，我国已有
900
多家企业在境内外上市，累计筹集资金
4000
多
亿元，国有企业通过发行股票融资，一方面有利于减少财政和银行的投融资压力，另一方面有
利于降低融资风险和改善企业财务状况，促进企业机制转换和结构调整，加快横向经济联合和
科技成果的推广。
下面是宝钢的招股说明书的一部分，
“本次发行预计可募集资金总量约
784586
万元，扣除发行费用约
14896.74
万元以后，公司实际募集资金约
769689.26
万元。
”
，
“公司利
润按下列顺序分配：
1.
弥补上一年度亏损；
2.
提取
10%
的法定公积金；
3.
提取
5%~10%
的法定公
益金；
4.
提取任意公积金；
5.
支付股东股利。
”
，
“发行前后股本结构比较：发行前上海宝钢集团
公司持股数
1063500
万股，
比例
100%
；
发行后上海宝钢集团公司持股数
1063500
万股，
比例
85%
。
”
，
“盈利预测：
2000
年税后利润
280732.4
万元，
按发行前股本计算每股收益
0.264
元，
按发行后
股本计算每股收益
0.224
元。
”从中可以看出采用发行普通股的方式筹资的优点主要有：
（
1
）筹
资数量大。宝钢这一次便筹集了几十亿元，这是其他筹资方式做不到的。
（
2
）有助于增强企业
的借债能力。普通股是企业权益资本的主体，发行普通股可以扩大企业权益资本的数量，使债
权人感到企业偿还债务的能力有保障，间接上也降低了债券的成本，使企业可以借到更多资金。
（
3
）筹资风险小。首先，普通股没有固定的到期日，是公司的一项永久性资金，不像债券需考
虑本金的偿付，除非企业进行破产清算，才可以按有关规定偿还；其次，普通股没有固定的费
用负担，我们看到，利润分配的第五项才分配股利。每年的股利取决于企业的盈利状况，有盈
利才支付，无盈利则可以不分配股利。甚至在有盈利的年度企业也可以调整股利政策来少支付
或不支付，而代之以股票股利的形式。如
1998
年，在沪、深上市公司中有
485
家公司不分配，
占
55.88%
。因此，普通股筹资的风险是比较小的。发行普通股筹资存在的缺点：
（
1
）资金成本
高。
首先，
发行股票要支付一些评估、
宣传、
发行等费用，
本案例中发行费高达
14896.74
万元，
比不少小企业的总资本都多；其次，对于投资者来说普通股投资的风险比较大，投资者自然而
然的要求较高的收益；再次，普通股的股利是在税后支付的，没有抵减所得税的好处。
（
2
）普
通股筹资虽然风险较小，但同时不能享受到财务杠杆给企业带来的利益，不能像负债那样以倍
数的形式提高普通股每股收益。
（
3
）发行普通股会损害原股东。发行新股后，企业原有的股份
比例发生了变化，宝钢集团的持股比例由
100%
下降到
85%
，原股东的控制权被削弱。另外，新
股东对企业的累积盈余分配与原股东享有同样的权利，这样就降低了普通股的每股收益，从宝
钢的例子来看，原股东每股损失
0.04
元，有时还会影响到股价。
5.
优先股。优先股是股份公司发行的，较之于普通股在利益分配方面享有一定优先权的股
票。优先权体现在两方面：一是优先分配股利；二是优先分配公司的剩余财产。优先股可以看
成是介于普通股和债券之间的证券，它既像债券一样有固定的收益，又像股票一样是权益资本。
利用优先股筹资的好处：
（
1
）与普通股类似，风险较小。
（
2
）大多数的优先股都定有可随时赎
回的条款，从而使资金运用更加富有d性。同时也便于企业对资本结构进行优化。
（
3
）提高企
业的举债能力。
（
4
）不影响普通股股东的控制权。优先股筹资的缺点：
（
1
）资本成本高。优先
股股利是在税后支付，不能抵减所得税。
（
2
）发行优先股影响普通股股东的利益。
三、企业各种筹资方式的选择
（一）不同企业规模情况下筹资方式的选择
由于企业规模的大小不同，因而各自所需的资金数额多少亦不相同，而不同的筹资方式所
能提供资金的数量也有一定的额度。故而不同规模的企业选择筹资方式时的顺序亦不相同。对
于大型企业由于需要大量生产资金，因而在选择筹资方式时，应选择能够提供大量资金且期限
较长的筹资方式。而对于小型企业由于其资金的需要量相对较少，因而应选择机动灵活的筹资
方式。对于大型企业，其主要筹资方式的排列顺序应是：
1.
发行股票；
2.
发行债券；
3.
银行借
款；
4.
融资租赁；小型企业其筹资顺序应是：
1.
银行借款；
2.
融资租赁。
（二）不同企业资信情况下筹资方式的选择
企业的资信情况由信用等级评选机构评定，资信程度不同，所能够筹集到的资金就会产生
差异，这也能导致选择筹资方式时的顺序不同。一般说来，资信高的企业由于信用好，效益好，
因而常选择成本低、期限长的筹资方式。而资信差的企业还款上没有保证，导致筹资的选择面
较小，多数不能发行股票和债券。对于资信好的企业，其主要筹资方式的排列顺序应是：
1.
银
行借款；
2.
发行债券；
3.
发行股票；资信差的企业其筹资顺序应是：
1.
银行借款；
2.
融资租赁。
（三）股票筹资并非企业筹资的最佳方式
近年来，在财务界有一种比较流行的观点是：发行股票是公司筹资的最佳方式，认为通过
发行股票，公司不但可以迅速筹集大量低成本资金，而且还可以永久性地占用，导致了一个时
期内“圈钱”盛行。以上所述仅是股票筹资的特点，并不能说明发行股票是公司筹资的最佳方
式。从西方市场经济发达的国家看，股票发行只占很小比例，外部筹资主要靠银行，如德国银
行间接筹资一般占总筹资额的
90%
，日本也占
65%
；发行股票筹资在筹资中的比重并不大，甚至
有时公司会回购股票。唯一例外的美国近年来也发生了变化。在我国目前股票筹资被人们认为
是最佳融资方式是有一些特殊因素的：
1.
上市企业大都是经过精心挑选的经营业绩优良、市场
前景看好的企业，公众对它们有充足的信心；
2.
我国的股票市场刚刚起步，公众不但缺乏必要
的知识，而且抱有比较浓厚的投机思想，股价被哄抬到了不正常的高度。不少公司领导人利用
高溢价发行，使持有低价原始股的人们得到额外的收益。如果公司化全面推开，而且进行得比
较规范，这些特殊因素就会逐步消失，发行股票也就不可能成为公司融资的“最佳”方式了。
股份制进行的几年中，就出现过新股上市不久就跌破发行价的情况，既影响了公司形象，又损
害了股民的利益，这与过分相信股票融资的重要性有很大关系，是不可取的。
对我国来说，市场经济发展初期应以间接筹资为主，这是因为：
1.
间接筹资适合市场经济
不发达的国家。直接筹资要求信息灵通，市场机制灵敏，信用制度发达，人们判断能力强等条
件，这些我们还不具备。
2.
间接筹资可以减少社会震荡。因为我国企业的产权关系比较模糊，
责、权、利不够明确，企业的增值、竞争、发展的能力受到很大限制。在这样的情况下，如让
企业大规模地通过市场筹资，一旦经营管理出现问题或其他原因，企业达不到预期的经济效益，
就会造成不能按时向众多的个人投资者支付股息和股市价格暴跌的局面，
从而引起一定的混乱。
3.
间接筹资符合我国人民的储蓄习惯。我国居民的收入水平偏低，尤其是预防性动机较强，相
对于金融资产的收益性，居民更重视资产的安全性和流动性。低风险是我国一般居民选择金融
资产的重要前提，如果以高收益、高风险作为诱饵，激发人们的投机心理，并不符合我国大多
一 企业重组、兼并与收购、破产的本质区别是什么
企业重组、破产、兼并和收购的差异很大，发生的原因、实施主体和方式在本质上有差异，企业重组是企业自己改造自己，兼并和收购是企业对其他企业进行的整合，破产是因资不抵债，通过法律程序以企业的资产偿还债务等。企业重组、破产、兼并和收购的概念如下：
企业重组，是对企业的资金、资产、劳动力、技术、管理等要素进行重新配置，构建新的生产经营模式，使企业在变化中保持竞争优势的过程。企业重组贯穿于企业发展的每一个阶段。企业重组是针对企业产权关系和其他债务、资产、管理结构所展开的企业的改组、整顿与整合的过程，以此从整体上和战略上改善企业经营管理状况，强化企业在市场上的竞争能力，推进企业创新。
并购的内涵非常广泛，一般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition）。兼并 —又称吸收合并，即两种不同事物，因故合并成一体。指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。收购 — 指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。与并购意义相关的另一个概念是合并（Consolidation）——是指两个或两个以上的企业合并成为一个新的企业，合并完成后，多个法人变成一个法人。
破产，是指当债务人的全部资产无法清偿到期债务时，债权人通过一定法律程序将债务人的全部资产供其平均受偿，从而使债务人免除不能清偿的其他债务。破产多数情况下都指一种公司行为和经济行为。但人们有时也习惯把个人或者公司停止继续经营亦叫做破产。
二 2010年公司并购与重组案例有那些啊、着急啊！！论文作业求帮忙啊！！
2010年，国内掀起了并购重组风潮，尤其是金融危机的背景下，一些中小企业面临资金和市场等方面的困境，同时也为一些具有资金、技术方面优势的企业带来了难得的发展机遇。并购重组是企业做大做强，实现跨越式发展、国际化经营的主要策略。但是并购重组后，企业也面临整合发展的管理难题。
山东煤企重组收官 山东能源集团月底挂牌
原文：12月14日获悉，在山东6家煤炭企业集团（兖矿集团不参与大重组）基础上重组成立的山东省能源集团有限公司（下简称“山东能源集团”）将于本月底前正式挂牌，目前，该集团的领导已确定。
点评：山东煤企重组是解决目前山东煤炭行业竞争混乱、实现“抱团”走出去战略的必由之路。通过集团化经营能够有效地克服内耗掣肘，形成统一的山东能源品牌和构筑省外能源战略基地。
中海油成功并购泛美能源 70亿美元抢攻南美市场
原文：据中国之声《新闻纵横》报道，英国石油公司BP在墨西哥湾漏油事件的重创下加快出售优质资产，终于成全了中海油海外并购的大手笔。中海油公司日前宣布，已经联手阿根廷合资伙伴，将以70.6亿美元的价格收购英国石油公司在泛美能源公司持有的60%权益。
点评：中海油从2006年开始就加快了“走出去”的步伐。在2006年并购美国优尼科战铩羽而归后，今年成功并购泛美能源，一方面，带来更多的资源和市场；同时其运营能力和国际化管理方面将面临更多的挑战。
招行行长马蔚华:并购香港永隆银行是明智之举
原文：2008年10月，招行以360多亿港元并购具有75年历史、在香港本地银行中位列第四的永隆银行，是中国内地迄今最大、香港近9年来最大的银行控股权收购案例。
点评：招行并购香港永隆银行是为其国际化经营战略试水，香港和招行总部深圳具有相同的地缘人文环境，因此，此次并购整合阻力相对较小。
吉利完成对沃尔沃并购 最终收购价低于18亿
原文：8月2日对于中国的汽车工业来说，也许是一个值得铭记的日子，民营企业吉利终于完成了对于世界顶级豪华汽车品牌沃尔沃的收购。
点评：吉利与沃尔沃的“联姻”是典型的“蛇吞象”，在我国民企并购史上的一个里程碑。吉利对沃尔沃的并购是吉利国际化经营战略的选择，对吉利的技术创新、品牌经营等方面有着积极意义，但是从过去的海外并购经验来看，成功的并不多，因此，如何实现双方优势互补，产生协同效应将是摆在吉利面前的难题。
鞍攀整合方案获批 国内最大钢铁集团启幕
原文：记者从权威渠道获悉，历时近两年，攀钢与鞍钢的重组方案终于在日前获得国务院国资委正式批复。按照方案，通过国资委层面划拨，双方将联合组建一家新公司，并作为母公司控股攀、鞍两家集团子公司。
点评：历经两年的重组案最终确定，意味着国内最大钢铁集团的启幕。但重组的成功与否，取决于今后能否实现资源的整合发展，重组后的市场、采购、研发、人事调整等整合问题是实现1+1>2的关键。
蒙牛并购君乐宝 整合酸奶市场
原文：蒙牛乳业和君乐宝乳业在北京正式签署了战略合作协议，蒙牛以4.692亿元收购君乐宝51%的股权，成为君乐宝的最大股东，其在国内酸奶市场的份额也将因此提升至30%以上。
点评：酸奶市场是乳业的必争之地，这次蒙牛并购君乐宝，可谓强强联合。双方可以再产品研发、生产技术、品质管控等方面优势互补，实现整合发展。
国美并购世纪电器网 年底将推电子商务新平台
原文：据中国之声《新闻纵横》报道，国美电器最近证实，他们成功的并购了世纪电器网，今年年底前就将推出全新的国美电子商务平台和营销策略。
点评：国美作为传统的零售业的巨头，这次对世纪电器网的并购，表明国美今后发展模式的转变，在发展传统零售业的同时，积极扩展电子商务业。
燕京2.27亿并购月山啤酒 巨头聚首河南大战在即
原文：燕京啤酒投资2.27亿元收购河南第三大啤酒品牌月山啤酒90%股权。
点评：燕京并购月山啤酒，这是燕京全国布局的重要一环，也是其做大做强的重要举措。这次并购不仅使燕山将在河南开辟新的生产基地，也将开拓广大的中原市场。
金蝶并购专业协同软件厂商, 引领协同软件应用新趋势
原文：2010年6月10日，金蝶集团在深圳隆重宣布，已斥资近1000万元人民币以资产收购方式并购专业协同软件厂商――深圳怡软技术开发有限公司，并同时发布金蝶全新的协同平台理念：WORK-IN-ONE，提供“信息协同、业务协同、系统协同”的协同工作管理一体化解决方案。
点评：金蝶采取以并购的方式来实现做大做强的发展战略，目前已经是第三次成功并购。金蝶依托自己的核心技术优势，通过并购实现与并购企业的技术与产品整合重组，提升自己的产品，为客户提供更大的价值，是其整合成功的关键。
柳工并购大幕开启
原文：柳工公司有关人士介绍，今明两年，柳工在国内外都在考虑并购整合项目，有些项目进程会比较快。尤其是以乌兹别克和波兰为代表的东欧地区，将是柳工进行战略拓展的重点。
点评：柳工被誉为我国工程机械行业的排头兵。柳工为了进一步做大做强，利用国际资源，将采取兼并重组等措施，依托其资本和技术优势，在毛利比较高的产品链和供应链方面进行延伸，加快跨越式发展。
三 企业重组与并购有什么区别谢谢
收购是指一个公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，以实现一定经济目标的经济行版为并购是指两家或者权更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司，并购一般是指兼并和收购。两者的区别在于：首先，收购属于并购的一种形式其次，并购除了采用收购的方式，还可以采用兼并的方式，兼并又称吸收合并，是指两个独立的法人兼并和被兼并公司，通过并购的方式合二为一，被兼并公司的法人主体资格消亡其财产和债权债务等权利义务概括转移于实施并购公司，实施兼并公司需要相应办理公司变更登记然而收购则是收购者取得了目标公司的控制权，目标公司的法人主体资格并不因之而必然消亡，在收购者为公司时，体现为目标公司成为收购公司的子公司。
四 命题“并购重组与产业升级”的论文从什么写作角度入手比较好写
这个命题先要厘清几个概念：
1、并购重组；2、产业升级及途径；3、二者的关系
如果是财内务会计专业，容建议从“升级成本”角度撰写。大致思路：
“产业升级”主要是指产业结构的改善和产业素质与效率的提高。
1、产业升级必须依靠技术进步，而并购可以带来的并购效应中重要的一点就是获取核心技术。这样，通过并购获取核心技术的成本要比自行研发低很多。
2、产业结构的改善表现为产业的协调发展和结构的提升，并购能够迅速扩大生产规模，提高规模化能力和产生规模效应；同时利用资源整合，改善生产结构，因此，并购是一条即改善结构又节约成本的途径。
3、产业素质与效率的提高表现为生产要素的优化组合、技术水平和管理水平以及产品质量的提高。生产要素、技术水平和管理水平的提高，可以利用并购实现，完善产业链、合理工业布局和企业文化的介入，都能够带来意想不到的效果，同时加快提升速度，从而降低个别企业成本。
抛砖引玉吧，不一定符合你的想法，仅供参考。
五 企业重组的主要形式及其特点是什么并购与重组是什么关系
重组（Reconstruction）是指企业制定和控制的，将显著改变企业组织形式、经营范围或经营方内式的计划实施行容为。属于重组的事项主要包括：①出售或终止企业的部分经营业务；②对企业的组织结构进行较大调整；③关闭企业的部分营业场所，或将营业活动由一个国家或地区迁移到其他国家或地区。
并购的内涵非常广泛，一般是指兼并和收购。
从上可知，并购与重组是企业两种不同的工作方式。
六 马上要写毕业论文，初步定下的论文题目是“论中国企业在并购重组存在的问题”希望大家给点建议，该怎么写
比如，1在这个过程当中会发生的支付的选择方式、融资的渠道、是否会影响到企业的现金流、专税务问题的属处理、并购重组企业获得目标企业的信息是否是真实可靠的；2并购重组之后企业的文化、制度、人员、财务报表的处理；3并购重组后企业的经营方式、战略布局是否会因此发生改变；4我国是否缺少相关的专业人才，这个行业的发展现状；国家的政策环境、经济环境；5与国际上的差异等等。
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